Während die Halbierung von Bitcoin (BTC) näher rückt, hat es eine große Debatte über die Ergebnisse der letzten beiden Halbierungen im Vergleich zu dieser dritten Halbierung gegeben. Das Digital-Asset-Management-Unternehmen CoinShares untersuchte die populärsten BTC-Halbierungshypothesen, um herauszufinden, wie wahrscheinlich sie ihrer Meinung nach sind und welche Auswirkungen sie auf den BTC-Kurs haben würden.

1. Die Halbierung wird mittel- bis längerfristig zu positiven Auswirkungen auf der Angebotsseite führen.

Wahrscheinlichkeit: Sehr wahrscheinlich
Auswirkung: Positiv

Dies ist die Entscheidung des CoinShares-Forschungsteams, was am wahrscheinlichsten eintreten wird. Wenn es nach der Halbierung keinen signifikanten Preisanstieg gibt, wird die Ausrüstung aller bis auf „eine winzige Handvoll der extrem preisgünstigsten Stromminenarbeiter“ veraltet sein, und wenn diese im Laufe des nächsten Jahres oder so umstellen, wird die Gesamtkostenbasis für die Bergbauindustrie „erheblich gesenkt“, so Christopher Bendiksen, Forschungsleiter des Unternehmens. Die Bergleute werden daher in der Lage sein, weniger von ihrer laufenden Produktion kostendeckend zu verkaufen. „Die Koppelung einer 50%igen Reduzierung des verfügbaren neuen Angebots mit einer Reduzierung des Anteils des laufenden Angebots, das auf dem Markt zum Verkauf angeboten wird, könnte den anhaltenden Verkaufsdruck, der von den Bergleuten ausgeht, drastisch reduzieren“, so Christopher Bendiksen, Forschungsleiter des Unternehmens. Bendinksen kommt zu dem Schluss, dass diese Dynamik in Kombination mit dem makroökonomischen Rückenwind, den die Regierungen der Welt präsentieren, und den bestehenden und wachsenden Zuflüssen in passive Bitcoin-Investitionsprodukte mittel- bis langfristig einen perfekten Sturm für den Bitcoin-Preis auslösen könnte.

2. Die Halbierung wird (zumindest anfänglich) ein großer fetter Nichts-Burger sein.

Wahrscheinlichkeit: Wahrscheinlich:
Auswirkung: Minimal

Im Gegensatz zu plötzlichen Preiseinbrüchen sind Halbierungen im Voraus bekannt, so dass die Bergleute Zeit haben, sich darauf vorzubereiten. Wenn man davon ausgeht, dass eine tägliche Volatilität des BTC-Preises im Immediate Edge zwischen 1 % – 5 % normal ist, ist es wahrscheinlich, dass keine größeren unmittelbaren Auswirkungen auf den Preis bemerkt werden, während es einige Zeit dauern kann, bis die Auswirkungen auf das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage sichtbar werden. Es kann kurzfristig ein Abwärtsdruck auf die Preise entstehen, da die Bergleute Reserven einsetzen, um potenzielle Einnahmeverluste zu decken, aber „dieser Druck sollte stetiger und ausgewogener sein als das, was wir bei großen Preisrückgängen beobachten“.

3. Die Halbierung wird zu einem zusätzlichen Verkaufsdruck seitens der Bergleute führen, was die Preise nach unten treibt

Wahrscheinlichkeit: Etwas wahrscheinlich; wirkungsvoller in Kombination mit #4
Auswirkung: Negativ

Wenn der BTC-Preis höher ist als die Rendite der Bergleute auf die kostendeckenden Abbaukosten, besteht keine Notwendigkeit, ihre Münzen kontinuierlich zu verkaufen, was sich positiv auf den BTC-Preis auswirken kann. Wenn der BTC-Preis jedoch niedriger ist, müssen die Bergleute die von ihnen geförderten Münzen weiterhin verkaufen und sogar in ihre Reserven eintauchen, was zu zusätzlichem Verkaufsdruck führen kann. Aber, wie gesagt, alle Bitcoin Future und der BullenrunHalbierungen sind bereits bekannt. Im Gegensatz zu einem plötzlichen Absturz um 50 % reduziert die Halbierung „den Zufluss neuer Münzen um 50 %, wodurch der anhaltende Verkaufsdruck erheblich gemildert wird, selbst wenn die Bergleute während einer begrenzten Übergangszeit in die Reserven eintauchen müssen“.

4. Händler, die das Gerücht gekauft haben, werden die Nachricht verkaufen

Wahrscheinlichkeit: Etwas wahrscheinlich
Auswirkung: Negativ

Nach dieser Hypothese hat der aktuelle Preis angesichts all der zinsbullischen Halbierungserwartungen eine „beträchtliche spekulative Nachfrage“ hinzugefügt. Bei der Halbierung des Litecoin (LTC) im Jahr 2019 wurden jedoch zwei Drittel des Preises, der vor der Halbierung erzielt worden war, wegrasiert – obwohl, was wichtig ist, auch die BTC damals einen großen Ausverkauf erlebte und der LTC mit der BTC korreliert. Für dieses Szenario gibt es einfach nicht genug Daten. CoinShare hält es für wahrscheinlich, dass durch die Halbierungserzählung „zumindest eine gewisse spekulative Nachfrage“ hinzukommt, aber „dass die Umwandlung dieser Nachfrage in Angebot und Nachfrage an sich wahrscheinlich keinen großen Preisrückgang verursachen wird“.

5. Das Bestands-zu-Fluss-Verhältnis von Bitcoin nach der Halbierung wird einen Preisdruck nach oben verursachen

Wahrscheinlichkeit: Plausibel, aber wichtige Fragen bleiben unbeantwortet
Auswirkung: Sehr positiv

Nach dem Stock-to-Flow (S2F)-Modell verdoppelt sich bei einer Halbierung das Stock-to-Flow-Verhältnis und der Modellpreis steigt. Auch wenn das Modell möglicherweise genau ist und die Angebotsreduzierung sich wahrscheinlich positiv auf die BTC-Angebotsseite auswirken wird, ist Bendiksen „nicht davon überzeugt, dass die Angebotsreduzierung an sich ausreicht, um den Bitcoin-Preis wesentlich zu beeinflussen“. Wie berichtet, wurde kürzlich eine neue Wendung des S2F-Modells vom pseudonymen Schöpfer des Modells, Plan B, veröffentlicht. Und nach dem aktualisierten Modell zu urteilen, können S2F-Gläubige nun hoffen, dass die BTC in einigen Jahren fast 300.000 USD erreichen wird.

6. Die Halbierung wird eine Todesspirale im Bergbau auslösen

Wahrscheinlichkeit: Null
Auswirkung: Katastrophal

Die Theorie geht so: Eine starke Verringerung der Belohnung für den Bergbau führt dazu, dass der Abbau unrentabel wird und die Bergleute sofort kapitulieren, während die Verringerung der Bitcoin JadeHaschrate oder der Rechenleistung des Netzes dazu führt, dass die Blockfrequenz zunimmt, bis der nächste Block viele Stunden oder für immer entfernt ist; das System wird weniger nützlich, und der Preis sinkt weiter und erreicht schließlich Null. Obwohl es sich um ein wirklich beängstigendes Szenario handelt: „Wir haben bereits zwei Halbierungen und mehrere Preisrückgänge von mehr als 80% erlebt, können wir ziemlich sicher sein, dass es wahrscheinlich nie wirklich passieren wird“. Nicht zuletzt würde es Wochen oder Monate dauern, bis das große Bergbauunternehmen geschlossen wird. Die Logistik würde eine sofortige Schließung einfach nicht zulassen. „Da die Preise für Bitmünzen nicht stark angestiegen sind, ist ein Rückgang der Schwierigkeiten im [Bergbau] ein sehr wahrscheinliches Ergebnis dieser Halbierung“, schließt der Forschungsleiter und fügt hinzu, dass „eine Todesspirale im Bergbau in keinem realistischen Szenario zu erwarten ist“.

Die dritte Bitcoin-Bergbaubelohnung wird voraussichtlich am 11. oder 12. Mai halbiert. Zur Pixelzeit (11:49 UTC) wird BTC zu 9.185 USD gehandelt und ist an einem Tag um 3 % und in einer Woche um 13 % gestiegen. Der Preis ist in einem Monat um 29% und in einem Jahr um 54% gestiegen.

Written by
Ludwig